Кто такие маркетмейкеры и кукловоды

Крупные игроки всегда управляли рынками. Они способны двигать цену в удобном для себя направлении и зарабатывать огромные деньги на этом. К кукловодам или маркетмейкерам можно отнести практически любого игрока финанасового рынка с крупным капиталом, который способен повлиять на стоимость актива. Принято считать, что маркетмейкеры и кукловоды владеют инсайдом и по этой причине они всегда первыми занимают наиболее выгодные позиции. В этой статье мы разберем, кто такие маркетмейкеры, посмотрим, кто является основными игроками финансовых рынков, разберем некоторые примеры действия кукловодов, а также основные мифы относительно крупных рыночных сил.

Кто участвует в торговле на финансовых рынках

Первая группа – это маркетмейкеры. В сленге трейдеры их часто называют кукловодами или Куклом. К маркетмейкерам относятся крупные банки и финансовые организации, которые управляют рыночными котировками. Они предоставляют инфраструктуру для торговли на финансовых рынках.

Маркетмейкеры определяют, в каком направлении будет изменяться цена на тот или иной актив. Причем все это делается не просто так, а в соответствии с определенным сценарием. Например, кукловоды покупают на сильных даунтрендах, особенно тогда, когда нисходящая тенденция находится в своей терминальной фазе, продают на сильных восходящих движения и особенно на излете тренда.

Зачем это делается? Дело в том, что у маркетмейкеров, в отличие от простых трейдеров, достаточно средств и объемов для того, чтобы развернуть рынок или, как минимум, создать сильные уровни поддержки и сопротивления, через которые цена не сможет пробиться. В результате, даже если не удастся сразу развернуть рынок, маркетмейкер сможет сделать так, что подавляющая масса игроков будет закрывать текущие позиции и открывать противоположные.

Еще одна важная стратегия, которой придерживается Кукл – использование крупных заявок в свою пользу. Маркетмейкеры, как известно, предоставляют инфраструктуру для трейдинга и инвестиций. Соответственно, к ним стекаются ордера ото всех клиентов.

Предположим, такой маркетмейкер получает крупный заказ на покупку валюты. Естественно, кукловод может не сразу реализовать такой ордер, а получить от него выгоду. С учетом крупных объемов заказа, цена обязательно должна вырасти. Поэтому маркетмейкеру ничего не стоит самому начать покупки актива перед тем, как отправить заявку на исполнение.

И это еще не все! Перед тем, как исполнить заявку клиента и купить самим крупные объемы актива, маркетмейкер может начать продажу активов в своем распоряжении. Это делается с одной целью – сбить текущую цену и купить дешевле. При этом, цена до исполнения заявки клиента может оказаться даже ниже уровня, на котором ордер появился. Это выгодно и клиенту и маркетмейкеру.

Наконец, когда все приготовления закончены, Кукл удовлетворяет заявку клиента. В этот момент начинается рост котировок. Причем импульс обычно достаточно сильный и рост идет практически вертикальный. В результате, маркетмейкер получает прибыль и все, кто мог предугадать такие действия, тоже.

Кстати, примерно тоже делал и известный в российских кругах трейдер Элвис Марламов, основатель стратегии «автоследование» инвестиционного брокера Финам. Он открывал сделки на своем изолированном счете, а затем открывал позиции на счете автоследование (сервис копирования сделок). Подписчики, естественно, делали тоже самое и меняли стоимость актива. Марламов зарабатывал на своем изолированном счете и вдобавок, получал прибыль от работы автоследования.

Все бы ничего, но на такие действия внимание обратили представители ЦБ РФ. Они посчитали, что Марламов злоупотреблял инсайдерской информацией. Представители центрального банка, комментируя ситуацию отметили, что автоследование – это возможность манипулирования рынком, так как трейдер знал, что за его рекомендациями последуют покупки активов другими трейдерами в больших объемах.

Пока что история далека от своего завершения. Марламов собирается судиться с ЦБ, так как считает, что его незаконно обвинили в использовании инсайда. Причем на его стороне выступают некоторые видные юристы, отмечая, что в схеме Марламова нет никакого инсайда, ведь Элвис не мог знать, какие именно объемы в ордерах клиентов поступают на рынок.

Но вернемся к маркетмейкерам. Они знают объемы заявок и могут управлять ценой, используя инсайд для получения баснословных прибылей.

Наконец, существует третий подход, который используют маркетмейкеры – проверка на прочность стопов других игроков рынка. Это не позволяет заработать большую прибыль, однако дает возможность снижать среднюю стоимость валюты в портфеле. Это тоже инсайд, ведь брокер-маркетмейкер знает, где именно находятся стоп приказы его клиентов. И может направить цену в скопление этих ордеров с целью их срабатывания.

Вторая группа — остальные участники торгов на финансовых рынках. Сюда относятся различного рода инвесторы и трейдеры. Более высокий уровень – институциональные инвесторы. В этой группе представлены различные фонды, коммерческие банки и так далее. У этой группы, несмотря на ее разношерстный состав, модель поведения примерно одинаковая.

Участники рынка, которые относятся к этой категории, обычно работают долгосрочно или среднесрочно. Перед этим проводится прогнозирование рынка и определяются наиболее перспективные направления. Основа – фундаментальный анализ. По этой причине, инвесторы и крупные трейдеры практически никогда не открывают позиции на разворотах рынка и в начале тренда. Дело в том, что они просто не понимают, где именно это начало может находиться. Фундаментальный анализ не дает ответов на этот вопрос.

С другой стороны, этот метод прогнозирования дает ответ на более важный и актуальный вопрос – продолжится ли тренд в будущем или он иссякнет в ближайшее время.

На скриншоте представлен прекрасный пример фундаментального анализа валютной пары USD/JPY. В период с 2011 по 2012, котировки валютной пары находились вблизи своих минимальных значений. Перед этим наблюдался рост йены на фоне керри трейд (разница в процентных ставках между валютами). Почему же затем йена начала снижаться в цене?

В тот период ожидалось, что Япония продолжит и расширит свою ультрамягкую политику. В результате, так и произошло, и валютная пара USD/JPY прошла достаточно большую дистанцию вверх на фоне решений и заявлений нового главы ЦБ Японии Куроды.

Примерно так работает фундаментальный анализ и по этому принципу торгуют крупные инвесторы и трейдеры. Им не важно, какие колебания будут внутри тренда. Их цель – само движение, которое подкрепляется фундаментальными факторами.

В связи с этим, маркетмейкерам практически неинтересно работать с такой категорией рыночных игроков. Их ничем не спугнешь, они четко видят свои цели и ориентируются не столько на рыночные колебания, сколько на действия и заявления сильных мира сего. Причем крупные игроки постепенно на протяжении 2011 и 2012 года входили в рынок по данной валютной паре, наращивая совокупную длинную позицию и не обращая внимания на мелкие колебания рынка.

Третья и последняя группа – обычные трейдеры, то есть все те, кто открывают счета у брокеров. Вот эта группа и есть одна из основных жертв маркетмейкеров разных мастей. Мы уже разобрались с тем, что Кукл – это может быть любой без исключения брокер, особенно если речь идет о так называемых дилингах, где компания вообще может выставлять свои котировки и проводить операции кухонного типа.

Дилеру известно все о его клиентах. Естественно, не о каждом, но о совокупности их позиций. Дилер видит, где расположены наши стопы и может направить туда цену, например, шпилькой. Естественно, такие действия многие трейдеры видят и жалуются дилеру. Однако такие жалобы не всегда обоснованы. Для этого нужно внимательно читать договор, чего многие клиенты компании, к сожалению, не делают.

Дело в том, что дилинг получает информацию о курсах из внешних источников, но может устанавливать свои собственные курсы для клиентов. Многие ДЦ этим успешно пользуются время от времени. А на претензии клиентов отвечают тем, что имеют на это полное право!

Рынок двигают большие деньги

Разобравшись с основными участниками торгов на финансовых рынках, рассмотрим основные инструменты, которыми пользуются маркетмейкеры в своей работе. Главным движущим фактором всегда являются деньги. Именно они позволяют начинать и заканчивать все крупные и не очень рыночные тенденции.

И если небольшие рыночные колебания могут проходить без участия маркетмейкера, все крупные тенденции не обходятся без Кукла. Обычно в самом зарождении тенденции большое влияние играют объемы. Чем они выше, тем более устойчивым будет тренд. Но давайте попробуем определиться с логикой всех крупных рыночных трендов. Начинаются они, обычно, с какой-то причины. Это может быть макроэкономическая статистика или выход отчетов по компаниям, или, например, заявления политиков и крупных экономистов. Очень часто, рыночные тренды начинаются с выступлений представителей центральных банков или даже глав этих институтов.

Итак, в качестве причины обычно выступают какие-то события. Причем маркетмейкеры внимательно следят за тем, что происходит в экономиках и оценивают финансовое состояние государств и компаний. Подготовка к работе может вестись задолго до выходя новости или комментария. Для этого работают целые аналитические отделы, которые оценивают вероятность того или иного события.

Обычно, перед выходом новости, рыночные колебания сужаются. Это значит, что начинается набор позиций и работают крупные маркетмейкеры. Хотя, в предновостной торговле участвуют не только они, но и остальные инвесторы и трейдеры. Но основные объемы идут именно от маркетмейкеров.

Иногда маркетмейкеры пользуются инсайдом, который недоступен широкой публике. У них есть свои выходы на ведущих экономистов и финансистов, которые, в свою очередь, из первых уст могут заранее знать о том, какое именно решение примет тот или иной центральный банк или какое заявление сделает глава ЦБ.

Наполнения рынка объемами – это вторая ступень. В период перед выходом новостей рынок обычно очень ликвиден. Причем настолько, что купить или продать можно с разницей в несколько пунктов без каких-либо проблем. Частным трейдерам и инвесторам брокеры могут закрывать всеми правдами и неправдами вход на рынок в такие периоды. Особенно если брокеры или ДЦ заранее знают исход события и уже сделали правильный выбор.

При этом, маркетмейкеры даже после выхода новости могут создавать ложные рыночные движения, которые будут буквально «вытряхивать» более слабых игроков из рынка. Наверное, вы замечали ситуации, когда выходила та или иная новость и вы вроде бы становились по тренду. Но перед тем, как цена пойдет в сторону вашего прогноза, она может какое-то время импульсно идти в противоположном направлении.

Можно ли как-то отследить появление на рынке маркетмейкера? Да, с помощью все тех же объемов. Обычно в такой момент объемы резво возрастают. Но это касается фондового рынка, где присутствуют реальные объемы. На Форекс можно увидеть только тиковые объемы, поэтому понять, когда именно маркетмейкер вошел в игру достаточно сложно.

Маркетмейкер работает не только с графиком. Часто крупные финансовые организации начинают пускать слухи о возможном рыночном движении заранее. Тем самым, они разогревают публику на Уолл-Стрит. И пока ничего не подозревающие розничные трейдеры покупают и продают в надежде угадать направление, Кукл проводит свою идеологию, направленную на формирование крупной позиции, которая и сдвинет цену в будущем в нужном направлении.

Здесь на память приходит фильм «Волк с Уолл-Стрит», который наглядно показывает всю подноготную финансовых рынков. Большие деньги маркетмейкеры делают не только и не столько за счет своих аналитических отделов, сколько за счет нужного слуха, пущенного в удобный момент или, например, продажи клиентам определенных низко ликвидных акций (предварительно купив эти акции по более низкой цене). Кстати, те, кто интересуют криптовалютой, наверняка слышали о таких понятиях, как Памп и Дамп. Так вот, это тоже работа маркетмейкеров, только криптовалютных. Суть здесь та же – разогреть актив таким образом, чтобы его цена резко выросла и получить на этом прибыль.

Маркетмейкеры могут работать, в том числе, против фундаментального анализа. Зачем это делается? Для того, чтобы двинуть цену в противоположную сторону, скупить подешевле активы у тех, кто продает, полагаясь на фундаментальный анализ, а затем заработать на росте и продать тем, кто продал ранее и хочет купить сейчас. В общем, получается довольно сложная, но очень выгодная схема. Это тоже часто работает. Единственное, Куклу необходимо объяснить причину, почему не сработал фундаментальный анализ. Но сделать это достаточно просто. Любое действие того же ФРС можно трактовать двояко. Ставка снизилась? Не проблема, не будет же она вечно снижаться! Рынок решил, мол, что ниже ставка уже не будет и начал выкупать доллар. Ставка осталась без изменений? Здесь вообще нет пределу для фантазий. Маркетмейкеры могут через СМИ и аналитические издания объяснить все остальным рыночным игрокам, что ставка без изменений плохо сказалась на долларе, так как ожидается, что в будущем будет еще одно смягчение. Ту же ситуацию можно обыграть и в обратном направлении. Вырос доллар на новостях о том, что ставка не изменилась? Это же замечательно, ФРС не планирует ничего смягчать в дальнейшем.

То есть манипулирование Куклом осуществляется не только на рынке с помощью прямых вливаний денежных средств, но и посредством различных СМИ и аналитиков, которые помогают маркетмейкерам создать особую атмосферу, при которой инвесторы и трейдеры готовы делать определенные шаги.

Как маркетмейкер завлекает трейдеров

Здесь все достаточно просто. Подавляющее большинство трейдеров пользуется одними и теми же инструментами технического анализа, а именно:

• Уровни поддержки и сопротивления.
• Трендовые линии.
• Свечной анализ.
• Трендовые и осцилляторные индикаторы.

Имея большие деньги и возможности, а также возможность слухами привлекать крупных игроков, маркетмейкеры могут легко и главное, совершенно легально обставлять рынок и частных трейдеров. Для этого достаточно понимать психологию толпы и иметь хотя бы базовые знания в области технического анализа, которым пользуются большинство розничных спекулянтов.

Почему не работают классические торговые системы, созданные еще в прошлом веке? На самом деле, они работают, но о них прекрасно осведомлены маркетмейкеры. А так как ордера собираются на стороне Кукла, именно он и определяет, что будет работать, а что нет. Вот почему, кстати, очень важно использовать новейшие стратегии или торговых роботов, которые известны узкому кругу трейдеров. Такие системы маркетмейкер просто не знает и не в состоянии просчитать.

Кстати, в последние годы многие брокеры и дилинги (последние в особенности) проводят чуть ли не бесплатное обучение трейдингу. Предлагается большое количество полезных материалов по техническому анализу. То есть трейдера с самых первых минут знакомства с рынком толкают на использование определенных аналитических инструментов, которые позволять маркетмейкеру в будущем без проблем контролировать ситуацию.

Суть проста – научи трейдера использовать уровни поддержки и сопротивления и расскажи ему о том, где лучше всего выставлять защитные ордера. И все, остальное можно сделать путем мелких манипуляций ценой. А еще, некоторые дилинги и брокеры предлагают своим клиентам аналитику, подсказывая, где сейчас находятся уровни сопротивления и поддержки. Тем самым, они как бы говорят клиентам: «Смотрите, вот здесь можно выставлять стопы, а здесь тейк-профиты».

Конечно, это не значит, что отдельный розничный трейдер будет всегда терять деньги. Просто, если ему повезет встать вместе с маркетмейкером, то есть поймать нужное направление, он заработает. А если пойдет против маркетмейкера, шансы получить прибыль даже в том случае, если такой трейдер грамотно проанализирует рынок, равны практически 0.

Кто может стать кукловодом

Если говорить о биржах с мировым именем, здесь маркетмейкерами могут быть крупные банки, которые имеют достаточно капитала и связей, чтобы переломить практически любой тренд или, хотя бы, притормозить его. Брокеры на таких биржах маркетмейкерами не становятся, потому что являются не более чем посредниками между клиентами и биржей, и их совокупная позиция вряд ли сможет побороться за место под солнцем с позициями всех крупных финансовых организаций.

А вот если говорить про страны бывшего СССР, здесь ситуация может быть несколько иной. Во-первых, очень много ДЦ, где сам дилинг является маркетмейкером. Во-вторых (на примере фондового рынка), есть очень много низколиквидных акций и даже брокер с его совокупностью клиентов может легко обозначить тренды.

Причем схема здесь очень проста и похожа на действия Элвиса Марламова, упомянутого нами ранее. Брокер дает рекомендации клиентам по той или иной акции, но перед этим может даже опустить ее котировки, чтобы зайти как можно выгоднее в рынок. Как только клиенты присоединяются, объемы резко растут и вуаля – профит у маркетмейкера в кармане без особых проблем.

Мифы о маркетмейкерах и кукловодах

Конечно, маркетмейкеры практически всесильны. Но бытуют различные мифы, которые ставят их чуть ли не в одну линию с богами. На самом деле, это далеко не так. Границы возможностей у маркетмейкеров тоже есть. Сейчас мы рассмотрим основные мифы относительно Кукла и постараемся их развенчать.

Маркетмейкеры торгуют против рынка

На самом деле, маркетмейкер маркетмейкеру рознь. Если речь идет о дилинге, он продает активы для того, чтобы вы могли их купить. В противном случае, если вы выставляете заявку, скажем, на 3 лота, а желающих продать не так много, то ваш ордер просто не исполнится. Здесь приходит на помощь маркетмейкер, который продает вам недостающие лоты, чтобы обеспечить обработку заявки. Значит ли это, что маркетмейкер в данном случае работает против рынка? Нет, он просто обеспечивает ликвидность.

С другой стороны, Кукл в лице ненадежного ДЦ может пойти и против толпы, то есть своих собственных клиентов видя, что ситуация на рынке меняется и можно заработать. Ведь по системе внутреннего клиринга ордеров дилинговый центр работает по кухонному принципу, и он зарабатывает не только и не столько на спреде, а от количества трейдеров, потерявших свои деньги. Поэтому вряд ли дилинг упустит возможность заработать в такой ситуации.

Маркетмейкеры манипулируют ценой

На самом деле, здесь важно понимать, что именно считать манипуляциями. В представлении большинства трейдеров, Кукл сам рисует котировки, а все остальные подстраиваются под ситуацию. Такого, конечно, нет. Да и за это можно получить не только отзыв лицензии, но и реальные тюремные сроки.

Здесь имеют место быть несколько другие моменты. Маркетмейкер может при помощи как своих средств, так и совместно с другими кукловодами управлять ситуацией на рынке. А это уже за пределами уголовной ответственности и вообще каких-либо наказаний. Никто ведь не будет обвинять группу трейдеров, которые, допустим, решили купить низколиквидный актив на одной из бирж и тем самым подняли на него цену. В этом нет ничего плохого и предосудительного.

С другой стороны, дилинг, выступая в качестве маркетмейкера, может действительно где-то подыграть себе, управляя котировками вручную. Но грамотные ДЦ стараются делать это незаметно. Хотя случаи со шпильками в 50 и более пунктов у определенных дилингов всем известны. Зачастую после срабатывания Стоп-сигнала подобные шпильки подтираются с графика.

Маркетмейкеры выбивают стопы

И да, и нет. На самом деле, так поступают мелкие маркетмейкеры вроде дилеров. Крупные кукловоды вроде банков и финансовых корпораций, которые являются одновременно агрегаторами и поставщиками ликвидности не занимаются такими делами, так как попросту не имеют доступа к информации о стоп-приказах трейдеров. Ведь такие ордера выставляются на стороне брокеров и сведения о них не передаются контрагентам.

Дилинги, которые дорожат своей репутацией тоже стараются не злоупотреблять таким инструментом. Хотя в ситуациях, когда появляется конфликт интересов, ДЦ может прибегнуть и к такому ухищрению. Но в большинстве случаев делает это незаметно. Если же ваш ордер сработал не по рыночной цене, либо котировки выглядят не совсем достоверно, вы всегда можете подать претензию на сайте вашего брокера. Для разрешения более серьезных споров можно обратиться в Международную финансовую комиссию, если ваш брокер является ее участником.

Заключение

В заключении раскрытой темы хотелось бы отметить, что для трейдеров, применяющих автоматизированные торговые системы, действия маркетмейкеров не так страшны, по той простой причине, что советники оптимизированы на продолжительной истории котировок, на которых воротилы рынка уже оставили свои отпечатки в виде паттернов, шипов и других рыночных формаций. К тому же, частные трейдеры как правило, управляют на столько незначительной суммой по сравнению с общим объемом торгов, что они являются просто шумом в бушующем океане международных валютных отношений.

Блог для успешных трейдеров на рынке Форекс. Полезный сайт о Forex — DaVinci FX Group.