Фундаментальный анализ на рынке Форекс

Трейдеры используют в своей работе технический и фундаментальный виды рыночного анализа. С первым все более-менее понятно – есть огромное количество математических и графических инструментов, которые помогают прогнозировать рыночные котировки. В этой статье мы рассмотрим фундаментальный анализ и его роль в понимании текущей ситуации на рынке.

Что такое фундаментальный анализ

Под фундаментальным анализом понимают изучение влияния экономических факторов на котировки валют. Этот метод прогнозирования на Форекс не пользуется большой популярностью ввиду того, что многие предпочитают ограничиваться исключительно техническими средствами анализа. Однако это не говорит о том, что фундаментальный анализ менее значим. Наоборот, все, что происходит на рынке Форекс так или иначе связано с экономическими процессами как в отдельных государствах, так и в мире в целом.

Для работы с фундаментальным анализом используются различные индикаторы. Найти их можно в макроэкономическом календаре. В принципе, система примерно та же. Если в техническом анализе вы смотрите на показатели индикатора и на их основании принимаете рыночные решения, в фундаментальном методе прогнозирования вы делаете тоже самое – анализируете показатели макроэкономических индикаторов и определяете вектор экономического роста, от которого может зависеть монетарная политика.

Одна из ключевых задач Форекс трейдера – определить, какой будет монетарная политика и какое воздействия она способна оказать на рынок в целом. И зависит она, как известно от решений центральных банков, о чем мы и расскажем ниже.

Решения центральных банков по монетарной политике

Это самый главный драйвер всех колебаний на международном валютном рынке Форекс. Центральные банки являются эмитентами валют и именно эти организации своими решениями могут вносить изменения в ситуацию на валютном рынке.

Основным инструментом ЦБ является кредитно-денежная политика. С ее помощью центральный банк может не только влиять на валюты, но также оказывать стимулирующее воздействие на экономику и сдерживать инфляцию.

Эти финансовые институты обычно имеют один или несколько мандатов. Основная цель – поддержание финансовой стабильности, а также при необходимости, стимулирование экономики. Мандаты центральных банков могут быть направлены на достижение определенных целевых показателей. Например, сегодня многие ЦБ нацелены на рост инфляции до 2%. Долгое время крупнейший центральный банк ФРС США также был нацелен на достижение двухпроцентной инфляции. Однако в рамках Симпозиума в Джексон-Хоуле в сентябре 2020 года глава ФРС Пауэлл отметил, что ФРС отныне будет фокусироваться на достижении максимально возможной занятости. Тем самым, он прокомментировал добавление еще одного мандата этого центрального банка.

Зачем вообще нужно инфляционное таргетирование? Таким образом, центральные банки выполняют определенные цели и задачи в сфере экономики. Например, достижение максимальной занятости – это один из ключевых показателей нормально функционирующей экономики. В посткарантинных условиях, в которых сегодня работают большинство развитых экономик мира, именно максимальная занятость покажет, что экономика действительно оздоровилась.

Центральные банки в целом могут устанавливать, как «мягкую», так и «жесткую» монетарную политику. Мягкая достигается за счет снижения процентных ставок или внедрения различных смягчающих программ вроде количественного смягчения (англ. Quantitative easing, QE), когда ЦБ снабжает коммерческие банки ликвидностью для того, чтобы такие финансовые организации могли продолжать выдавать кредиты.

Ужесточение монетарной политики – обратное действие, которое связано с ростом процентной ставки и сокращением различных смягчающих программ. А теперь рассмотрим актуальность обеих стратегий.

Мягкая политика характерна для сложных экономических ситуаций. Обычно она применяется в период замедления роста. Целью такой стратегии является стимулирование экономики за счет удешевления банковских кредитов как для компаний, так и для частного потребителя.

Ужесточение монетарной политики обычно проводится тогда, когда экономика находится в периоде своего роста или инфляция выходит из-под контроля.

Как все это влияет на валютные пары на рынке Форекс? При мягкой политике центрального банка валюта дешевеет так как наблюдается дополнительная эмиссия. Это ведет к увеличению предложения денежной массы. Что касается ужесточения монетарной политики, оно имеет обратный эффект на рынок Форекс – валюта, чей центральный банк поднял ставку, дорожает.

Если вы уже знакомы со стратегией Carry trade и пробовали торговать на разнице процентных ставок, вы замечали, что рынки могут не реагировать на решения центральных банков. Связано это с тем, что событие уже заранее отыграно. Как это происходит?

Обычно центральные банки проводят подготовительную работу перед тем, как менять свою монетарную политику. Делается это для того, чтобы новость о поднятии или снижении ставки не вызвала резкий рыночный ажиотаж и не привела к серьезным рыночным колебаниям. Не будем забывать, что центральный банк отвечает за финансовую стабильность. Катастрофический рост волатильности – это как раз то, что меньше всего нужно любому центральному банку.

К тому же, даже без подготовки почвы для будущих изменений монетарной политики центральными банками, трейдеры могут сами ориентироваться в ситуации. Ведь все знают, что в случае рецессии или ее первых проявлений, ЦБ, скорее всего, будет смягчать политику. Поэтому, ориентируясь на макроэкономические показатели, рынок сам предсказывает решения центрального банка и реагирует на него заранее. Об основных макроэкономических показателях будет сказано чуть ниже, а пока что еще несколько слов о работе центральных банков и влиянии их на рынок Форекс.

Будучи эмитентом валют, ЦБ может регулировать их стоимость. В некоторых странах это делается директивно (например, в некоторых государствах с плановой экономикой, центральный банк просто устанавливает курс валюты без всяких торгов). Что касается развитых государств с рыночной экономикой, их ЦБ не могут устанавливать курсы напрямую. Однако они могут влиять на валютный рынок посредством интервенций, причем как физических (когда ЦБ сам выходит на рынок и покупает или продает валюту), так и вербальных.

Смысл в таких интервенциях тот же, что и в изменениях монетарной политики – помочь экономическому росту. Например, более дешевая валюта выгодна экспортоориентированным экономикам. Банк Японии уже давно взял курс на дешевую национальную валюту — йену. К тому же, удешевление валюты стимулирует расходы домохозяйств, что также оказывает позитивное воздействие на экономику в итоге. Фактически, потребителя вынуждают тратить. Политика низких ставок делает депозиты невыгодными.

Итак, ЦБ может делать интервенции. С физическими все понятно, а что такое вербальные интервенции? Наверняка те трейдеры, которые внимательно следят за новостями рынка Форекс, читали статьи, в которых представители и главы ЦБ заявляют о том, что их валюта слишком дорогая или, наоборот, слишком дешевая. Это и есть один из примеров вербальных интервенций.

Тем самым, представители центрального банка обозначают свою позицию. Если рынок никак на такие заявления не реагирует, следующим шагом обычно идет физическая интервенция, когда главный банк страны покупает или продает валюту на рынке. Наконец, если цели не достигнуты, может быть изменение монетарной политики уже на следующем плановом заседании.

Центральные банки проводят регулярные встречи. Обычно это один или два раза в месяц. В рамках таких мероприятий и определяется кредитно-денежная политика и трейдеры внимательно следят за результатами заседаний ЦБ.

Итак, центральные банки оказывают прямое воздействие на спрос и предложение на рынке Форекс посредством как своих решений или физических интервенций, так и посредством комментариев своих представителей.

Макроэкономическая статистика

Выше мы уже говорили о том, что трейдеры могут заранее предугадывать решения центральных банков. Делается это с помощью макроэкономической статистики, которая регулярно публикуется в специальных календарях.

Наиболее важными обычно являются данные по ВВП, деловой активности, рынку труда и инфляции. Рассмотрим все эти данные подробнее. ВВП отражает темпы экономического роста государства. В календарях макроэкономической статистики этот показатель выражается в процентах.

Рост индикатора говорит о том, что экономика развивается. Снижение, соответственно, о спаде. Если наблюдается экономический рост, инвесторы и трейдеры обычно благосклонно реагируют на такое событие и спрос на валюту растет. Это связано с тем, что в будущем центральный банк может поднять процентную ставку.

Замедление темпов роста экономики воспринимается трейдерами негативно. Они ожидают, что центральный банк будет стимулировать рост за счет имеющихся у него инструментов (описанных нами выше). Соответственно, можно ожидать снижение курса валюты.

Данные по ВВП обычно публикуются за месяц, квартал и за год. Данный индикатор относится к запаздывающему, потому что он выходит по итогам того периода, за который он рассчитывается. И только в случае, если итоговая статистика по ВВП сильно отличается от прогнозируемой, возможны существенные рыночные колебания. Но чаще всего, инвесторы и трейдеры уже заранее предполагают динамику.

Дело в том, что в макроэкономических календарях публикуются еще и опережающие индикаторы. Это индексы деловой активности. По ним можно в целом судить о том, какой будет динамика ВВП за определенный период.

Индексы деловой активности выражаются в пунктах. Они рассчитываются на основании анкетирования менеджеров по закупкам. Срединным значением принято считать 50 пунктов. Все, что выше этого показателя говорит о росте деловой активности в стране. А если показатель ниже, это говорит о сокращении.

Логика проста – если деловая активность сокращается, говорить о продолжении экономического роста не приходится. Соответственно, уже по такому индексу можно предугадать динамику ВВП за отчетный период. Примерно так и поступают трейдеры и инвесторы, а также все остальные активные участники на рынке Форекс.

Помимо деловой активности стоит обращать внимание на статистику по рынку труда. Обычно это уровень безработицы, а также количество новых рабочих мест в частном секторе (нон-фармы). В США публикуется ряд данных по рынку труда, который также включает в себя количество первичных обращений за пособиями по безработице и данные по средней почасовой заработной плате.

Здесь все достаточно просто и логично. Чем увереннее себя «чувствует» рынок труда, чем больше людей занято в экономике, тем выше производительность и лучше экономические показатели. Соответственно, если уровень безработицы растет, это негативный фактор, который говорит о том, что в экономике не все в порядке.

Наконец, очень важным показателем являются данные по инфляции. В развитых экономиках стремятся к достижению темпов роста цен в 2% в среднем. Это нормальная инфляция, которая говорит о росте экономики. Если инфляция превышает, причем существенно, этот барьер, центральные банки обычно ужесточают монетарную политику с целью сдерживания роста цен.

Если инфляция существенно ниже двух процентов, центральные банки обычно снижают ставки или запускают программу количественного смягчения (англ. Quantitative easing, QE) с целью стимулирования экономики.

Заявления политиков и экономистов

Это отдельная тема, которая также заслуживает большого внимания. Заявления политиков и экономистов могут оказать существенное влияние на рост или падение спроса. Например, когда главы государств говорят о том, что экономика растет недостаточными темпами, это один из сигналов к тому, что в будущем центральный банк будет предпринимать какие-то действия.

Правда, если вспомнить противостояние Трампа и ФРС, это не всегда так. Напомним, что Дональд Трамп серьезно критиковал действия Федеральной резервной системы относительно ужесточения монетарной политики. Одним из пунктов программы Дональда Трампа было улучшение экономической ситуации.

Для этого Белый Дом пошел на значительное снижение налоговой ставки в США. Но при этом, программа не принесла ожидаемых плодов. Трамп считал, что всему виной то, что ФРС постепенно поднимала ставки, ужесточая монетарную политику. Это не позволило получить максимальный положительный эффект от снижения налогов.

Однако, несмотря на критику Трампа, рынки не ожидали от ФРС понижения ставок и, в результате, доллар долгое время сохранял свои позиции. Уже впоследствии, когда ФРС была вынуждена понизить ставки в связи с резким падением экономического роста, вызванного пандемией, доллар упал и достиг своих минимальных значений.

Войны, катастрофы, форс-мажоры

Это еще один важный пласт информации, который необходимо учитывать при работе с валютами. Войны, катастрофы и любые форс-мажоры могут оказывать серьезное, подчас молниеносное влияние на спрос и предложение на рынке Форекс.

Например, если вспомнить недавние резкие колебания по доллару США и другим валютам стран, входящих в Большую Семерку, можно сделать однозначный вывод, что такие события могут оказывать ключевое влияние на котировки.

Ситуация с коронавирусом негативно сказалась на всех рынках. Трейдеры и другие участники рынка предполагали, что центральные банки будут оперативно реагировать на ситуацию, поэтому одна за другой валюты падали. С другой стороны, когда появилась надежда на восстановление экономик, валюты развитых стран вернулись к росту.

Не так давно завершилось сентябрьское заседание Европейского центрального банка, на котором глава ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что экономика еврозоны, в целом, восстанавливается. Это придало дополнительный импульс евро по отношению к доллару США.

И таких примеров огромное множество. Причем влияние на рынок может быть, как прямым, так и косвенным. Например, когда Ирак вторгся в Кувейт, цена нефти выросла с $15 до $41 доллара за баррель, так как ожидался дефицит поставок из региона.

Помимо того, что можно было заработать на росте углеводородов, которые, кстати, представлены в качестве финансовых инструментов у многих брокеров Форекс сегодня, такая информация полезна и для торговли некоторыми валютами, которые называют сырьевыми. В периоды роста стоимости нефти, поддержку получает, например, канадский доллар или российский рубль.

Фундаментальный анализ VS новостной трейдинг

Некоторые трейдеры ошибочно принимают новостной трейдинг за фундаментальный анализ. На самом деле, это немного разные вещи. Новости являются лишь частью фундаментального анализа. Однако те, кто торгуют исключительно по новостям, не анализируют рынок с помощью фундаментального метода.

Дело в том, что в процессе фундаментального анализа, во-первых, вы изучаете всю совокупность факторов. Например, рассматривая евро, вы смотрите за инфляцией в еврозоне, рынком труда в этом регионе, темпами экономического роста, индикаторами деловой активности и так далее. То есть вы не открываете сделку непосредственно в момент выхода какой-то новости. Вы можете сделать это в любой момент после выхода определенных данных или комментариев представителей центрального банка.

Во-вторых, фундаментальный анализ – это оценка экономических тенденций. Например, рецессия определяется как минимум по двум последовательным замедлениям роста экономики. А если вы торгуете по данным ВВП, вы видите результат только за текущий период. То есть у вас просто не хватает данных для более глубокого анализа в данном случае.

Наконец, торгуя по новостям, вам вообще можно не вдаваться в суть. Чаще всего, вы работаете исключительно на волатильности в ожидании того, что диапазон колебаний существенно расширится на фоне роста активности рынка.

Кстати, если вы в своей работе предпочитаете только технический анализ и автоматизированную торговлю, мы рекомендуем вам воспользоваться нашими советниками. Они содержат в своих алгоритмах блок новостного фильтра, который позволяет в процессе торговли фильтровать события в макроэкономическом календаре, исходя из их важности. Для чего это нужно? Советник будет избегать вход в рынок тогда, когда планируется выход важной статистики. Таким образом робот снижает риски потерь от непредсказуемых колебаний в моменты публикаций данных.

Кроме того, командой DaVinciFX Group разработан отличный инструмент для работы с новостями – новостной индикатор Truly News Indicator. С его помощью, вы легко сможете визуализировать все прошедшие и предстоящие новостные события из календаря на графиках в торговом терминале Meta Trader 4. Теперь нет необходимости, искать экономические календари в сети интернет, вся информация будет у вас под рукой и отображена на графике.

Заключение

В этой статье мы разобрали, что такое фундаментальный анализ, а также основные инструменты, которые применяются трейдерами для оценки макроэкономических тенденций. Как и технический метод прогнозирования, фундаментальный является самодостаточным, то есть вы можете использовать его самостоятельно. Однако наша рекомендация совмещать оба этих вида рыночного анализа — для получения более эффективных результатов.